金吾财讯 | 摩根大通发研报指，台积电(TSM)在AI加快器和旯旮AI限制的结构性增长能源，广泛的制程门道图(N3和N2)以及行业进步的封装时期；英特尔可能需要将更多业务外包给台积电，皆进一步支抓了这一积极不雅点。该行以为，台积电在AI加快器和旯旮AI限制的近乎把持地位将连续保抓，这主要收成于其广泛的制程门道图(N3和N2)和行业进步的封装时期。此外，英特尔可能需要在2026/27年将更多业务外包给台积电，进一步得当其市神志位。

该行示意，台积电的CoWoS(芯片-晶圆-基板封装时期)和SoIC(系统集成芯片)时期是其异日增长的要津。CoWoS产能瞻望将抓续增长至2027年，以支抓AI加快器需乞降新兴非AI哄骗。SoIC时期也在扩展，瞻望到2026年底和2027年底，产能将区别达到每月2万和2.5万片晶圆。此外，台积电在好意思国的扩展盘算推算以及可能从英特尔获取更多外包业务，进一步支抓了其积极的出息。台积电行将在好意思国召开董事会会议以及特朗普总统的近期言论，投资者瞻望公司将进一步在好意思国扩展。摩根大通瞻望台积电将在异日1-3个月内秘书更积极的好意思国扩展盘算推算。台积电进一步鼓动好意思国先进制造腹地化瞻望将收缩好意思国潜在关税担忧。

该行以为，台积电凭借其在先进制程(N3/N5)和封装时期(CoWoS、SoIC)的进时事位，将抓续受益于AI、HPC及旯旮盘算推算的长期需求。尽管短期地震干涉及地缘风险存在，但产能扩展、客户多元化(英伟达、苹果、AWS等)及订价能力擢升，相沿其营收与利润率增长。尽管2025年1月的地震对坐褥形成了一定影响，但该公司的财务进展也曾庄重。台积电的好意思国扩展盘算推算以及可能从英特尔获取更多外包业务进一步支抓了积极的出息。

摩根大通重申台积电的“增抓”评级云开体育，强调台积电有望在AI和HPC哄骗需求增长中连续受益，使其成为半导体行业的迫切参与者。